航運業(yè)目前仍處于周期底部，受制于需求疲軟以及運力過剩，未來兩年航運市場整體運價預(yù)計仍將持續(xù)低迷。航運業(yè)整體處于運力過剩的狀態(tài)，短期拐點難現(xiàn)。

　　預(yù)計干散貨航運市場2011-2013年運力供需差分別為9.4%、7.0%和3.6%，運力過剩較為嚴重，市場運價難有趨勢性表現(xiàn)，行業(yè)最早在2013年底才能見到拐點。

　　預(yù)計油運市場2011-2013年運力供需差分別為4.3%、3.8%和1.3%，供需增長均較為穩(wěn)定，運力消化仍需時日，行業(yè)拐點有望早于其他子行業(yè)并在2013 年到來。

　　集運供需在歐美主干航線上存在結(jié)構(gòu)性失衡，市場最大的不確定性來源于行業(yè)的競爭態(tài)勢。未來可持續(xù)關(guān)注行業(yè)龍頭的行動以及閑置運力情況。由于今年新增大批訂單，行業(yè)拐點預(yù)計將推遲到2014 年。

　　內(nèi)貿(mào)市場由于價格穩(wěn)定且以長期合同為主，表現(xiàn)優(yōu)于其他細分行業(yè)由于國內(nèi)經(jīng)濟表現(xiàn)相對較好，且內(nèi)貿(mào)市場多以長期合同為主，因而市場運價較為穩(wěn)定，船公司盈利較有保障。此外，交通部于10 月發(fā)布文件規(guī)范和調(diào)控內(nèi)貿(mào)市場運力過剩現(xiàn)狀，有利于市場長期健康發(fā)展。

　　油價高企仍將繼續(xù)侵蝕航運公司利潤

　　由于燃油成本在行業(yè)整體成本中占比超過25%，預(yù)計2012 年國際油價仍將持續(xù)高位，航運業(yè)整體盈利繼續(xù)受到侵蝕。

　　港口吞吐量增速逐步回落，集裝箱吞吐量增速下滑尤為明顯

　　預(yù)計2011-2013 年沿海港口貨物吞吐量同比增長為11.2%、9.0%和8.6%，增速逐步回落。其中集裝箱貨物吞吐量受出口影響尤為明顯，預(yù)計2012 年增速將下滑到6%左右的水平，部分月份可能出現(xiàn)負增長。

　　鐵礦石吞吐量受下游需求影響難以保持較快增長；而煤炭受益于需求旺盛、進口增加以及鐵路運能提升，吞吐量可能繼續(xù)保持較快的增速。